First, a review of last week’s events:
EUR/USD. Recall that the majority (65%) of experts expected further strengthening of the dollar and the slide of the pair to the 1.1150-1.1200 zone. And the pair went down, reaching the level of 1.1200 on the night of July 16-17. However, the strength of the bears dried up there and, two days later, the bulls returned the pair to where it started on Monday July 15, to the level of 1.1285. Thus, for the second week in a row, the pair is in a fairly narrow side channel, limiting its fluctuations to the boundaries of 1.1190 and 1.1285. The reason for such a lull (perhaps before the storm) is not the summer holidays of investors, but their expectation of the ECB meeting on Thursday July 25, at which the European regulator may decide to lower the interest rate.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي
اليورو/ الدولار الأمريكي : تذكر أن 60٪ من الخبراء أطلقوا على المنطقة 1.1100-1.1185 اسم القاع المحلي. أما بالنسبة لـ 40٪ المتبقية ، في رأيهم ، يجب أن يصبح الدعم 1.1185 عقبة لا يمكن التغلب عليها ، وبعد ذلك توقع المحللون أن يعود الزوج إلى {1 مستوى 1.1275-1.1320. هذا ما حدث بالضبط: تم تثبيت القاع عند 1.1190 ، وبعد ذلك استدار الزوج وصعد ، ووصل إلى ارتفاع 1.1285 كحد أقصى. ثم كان هناك ارتداد ، وأكمل الزوج الأسبوع لمدة خمسة أيام عند مستوى نقطة محورية في النصف الأول من الصيف ، 1.1270 ؛;
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي: كما كان متوقعا ، فإن اجتماع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مع رئيس جمهورية الصين الشعبية شي جين بينغ في اليوم الأخير من قمة أوساكا لم يضع حدا للحرب التجارية. كان القادة قادرين على الاتفاق فقط على فترة راحة في الأعمال العدائية واستئناف المشاورات التجارية والاقتصادية. ومع ذلك ، كان ينظر إلى هذه النتيجة من قبل السوق بتفاؤل معتدل. كان الدولار يعزز مواقعه ليوم الاثنين بأكمله ، بعد أن انخفض الزوج بمقدار 100 نقطة تقريبًا. تلا ذلك هدوء طويل ، لا يمكن كسره إلا بنشر بيانات من سوق العمل الأمريكي يوم الجمعة. ارتفع عدد الوظائف الجديدة التي تم إنشاؤها خارج القطاع الزراعي (NFP) بأكثر من ثلاث مرات في يونيو مقارنة بشهر مايو (من 72 ألف إلى 224 ألف) ، مما سمح للدولار بمواصلة الضغط على اليورو. وصل الزوج تقريبًا إلى مستوى 1.1200 ، ثم تبعه انتعاش صغير ، وأنهى جلسة التداول عند 1.1225 ؛
;
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو/ الدولار الأمريكي: منذ أسبوعين توقع معظم الخبراء ارتداد الزوج للأعلى. كان الهدف من المضاربين على الارتفاع هو العودة إلى المستوى 1.1350 ، ثم الارتفاع إلى المنطقة 1.1420-1.1450. تحققت هذه التوقعات ، إن لم تكن بنسبة 100 ٪ ، ثم بنسبة 99 ٪: سجل الزوج أعلى مستوى محلي على ارتفاع 1.1411 يوم 25 يونيو. تبع ذلك انعكاس طفيف بعد ذلك ، وانتظار نتائج مفاوضات قمة مجموعة العشرين في أوساكا ، اليابان ، تحول الزوج إلى اتجاه جانبي في القناة الضيقة 1.1345-1.1390 ، منهيًا أسبوع العمل عند 1.1370 ؛;
تقترب ذروة موسم العطلات ، مما يستلزم عادة تراجع النشاط التجاري ، بما في ذلك النشاط في الأسواق المالية. من ناحية ، فإن انخفاض معدل تذبذب أزواج العملات الرئيسية ، والذي يعتبر منخفضًا بالفعل ، يستلزم انخفاضًا في الأرباح ، ولكنه من ناحية أخرى ، يقلل أيضًا من الخسائر المحتملة في حالة فشل الصفقة..
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو/ الدولار الأمريكي: أصدرت وزارة الاقتصاد الألمانية توقعات قاتمة بشأن التوقعات العالمية لاقتصاد الاتحاد الأوروبي الرائد. التصريح الذي أدلى به رئيس صندوق النقد الدولي ، كريستين لاجارد ، بأن النمو الإجمالي لاقتصاد منطقة اليورو تباطأ ، لم يلهم المستثمرين أيضًا. حتى المعلومات التي تفيد بأن حصة اليورو في الاحتياطيات العالمية من الدول الرائدة بدأت في النمو لا يمكن أن تساعد العملة الأوروبية. هذه الحصة هي 20.7 ٪ الآن ، ولا تزال بعيدة جدا عن الدولار الأمريكي مع 61.7 ٪. لا ينسى السوق احتمال إنعاش سياسة التيسير الكمي للبنك المركزي الأوروبي (QE).).
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو/ الدولار الأمريكي: يبدو أن ماريو دراجي قد فقد بالفعل القدرة على التأثير في السوق ، والذي ينتظر وصول رئيس البنك المركزي الأوروبي الجديد ليحل محله. على الأقل ، فإن الخطاب الناعم إلى حد ما لدراجي وتفكيره حول التسهيل الكمي المحتمل ، الذي بدا يوم الخميس الماضي ، كان ينظر إليه بهدوء شديد من قبل المستثمرين. لم يضعف اليورو بسبب التصريح بأنه لا يستحق توقع زيادة سعر الفائدة حتى منتصف العام المقبل أيضًا. نتيجة لذلك ، من المدهش أن المؤتمر الصحفي لقيادة البنك المركزي الأوروبي لعب دورًا في أيدي العملة الأوروبية ، وارتفع الزوج إلى المستوى فوق 1.1300. تبع ذلك التراجع السلس إلى مستوى 1.1250 و ... طفرة جديدة في الصعود في وقت نشر البيانات عن سوق العمل في الولايات المتحدة يوم الجمعة ، 07 يونيو.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي: قرر الرئيس ترامب أن يقوم بعمل اضطراب في الأسواق مرة أخرى. وضع المشاكل الصينية جانبا في الوقت الحاضر ، وجه نظره نحو المكسيك. كما فشل في بناء جدار على الحدود معها ، من أجل وقف تدفق المهاجرين غير الشرعيين ، سنقوم بمعاقبة المكسيك بالدولار ، قرر الرئيس الأمريكي زيادة الرسوم المفروضة على السلع المكسيكية الصنع. في يوليو ، سيتم رفع الأسعار بنسبة تصل إلى 10 ٪ ، في أغسطس - ما يصل إلى 15 ٪ ، في سبتمبر - ما يصل إلى 20 ٪ ، وفي أكتوبر - ما يصل إلى 25 ٪..
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو/ الدولار الأمريكي: لقد تم سماع الشكاوى وأحيانًا يشتكي في كل مكان في الأشهر الأخيرة حول التقلبات المنخفضة لهذا الزوج. وينطبق الشيء نفسه في الأسبوع الماضي ، وحتى النصف الثاني من يوم الخميس ، فإن النطاق الأقصى لتقلباته لم يتجاوز 45 نقطة. قضى الزوج معظم الوقت في غفوة ، والزحف بهدوء على طول الممر الضيق من 25 نقطة. ومع ذلك ، فإن أحداث الأسبوع ، من تفاقم الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين والانتخابات المقبلة للبرلمان الأوروبي إلى تصريحات من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الضعيفة حول النشاط التجاري في ألمانيا ومنطقة اليورو ، لعبت في أيدي الدولار. نتيجة لذلك ، انخفض الزوج ، كما اقترح معظم الخبراء (75 ٪) ، إلى أدنى مستوياته في عامين ، وتوقف عند 1.1105 دولار لليورو.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو/ الدولار الأمريكي: تستمر الانتخابات المقبلة للبرلمان الأوروبي ، وكذلك التشويش متعدد الحلقات مع خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، في الضغط على العملة الأوروبية. حتى تصاعد التوترات في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين لا يساعد اليورو: على الرغم من المزاج القتالي لقيادة جمهورية الصين الشعبية ، فإن الأسواق تراهن على انتصار الولايات المتحدة. وفشل الصين سيؤدي تلقائيًا إلى تفاقم مشاكل منطقة اليورو ذات الصلة الوثيقة..
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي: كان الحدث الاقتصادي الرئيسي في الأيام الأخيرة فشل المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. قررت الولايات المتحدة زيادة الرسوم المفروضة على عدد من البضائع الصينية من 10 ٪ إلى 25 ٪ ، وبعد ذلك أعلنت وزارة التجارة الصينية أنها ستضطر إلى اتخاذ تدابير انتقامية. ومع ذلك ، كان رد فعل السوق بطيئًا إلى حد ما حتى مع هذه البيانات ، ولم يتجاوز نطاق التقلبات الأسبوعية للزوج 85 نقطة ، ولم يتمكن من اختراق المقاومة 1.1250 ؛
شهد 29 مارس من هذا العام بداية المرحلة النهائية لتنفيذ القواعد الجديدة لبنك التسويات الدولية. يعتقد بعض الخبراء أن إعادة وضع المال إلى الذهب يجب أن يضع حدا للقوة المطلقة للدولار. وفقًا لتوقعاتهم ، قد تنخفض العملة الأمريكية بنسبة 40٪ بحلول شهر ديسمبر ، وقد تفقد قيمتها في بداية العام المقبل.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : كما قيل في التوقعات السابقة ، عاد اليورو إلى حدود القناة الهبوطية لمدة أربعة أشهر. واعتبر 70 ٪ من الخبراء ، بدعم من التحليل الرسومي ، أنه في مثل هذه الحالة ، ستستمر العملة الأوروبية في الخسارة ، وتهبط في المنطقة إلى أدنى مستوياتها في 2019 ، 1.1175-1.1185. توقعت إحصاءات اقتصادية قوية من الولايات المتحدة دفع اليورو للهبوط طوال الأسبوع ، مما يؤكد صحة مثل هذه التوقعات. تخطى الزوج "الخطة" ، وانخفض إلى مستوى 1.1110 بحلول منتصف يوم الجمعة ، 26 أبريل.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : توقع معظم الخبراء (65٪) انخفاض الزوج. كان هذا التوقع مدعومًا بإشارات من ثلث مؤشرات التذبذب تدل على أن هذا الزوج في منطقة ذروة الشراء. حدث كل هذا: كانت السعة الأسبوعية للتقلبات حوالي 100 نقطة ، وكان القاع ثابتًا عند 1.1225.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : يشكو العديد من التجار من انخفاض التقلبات في السوق. ولكن على الرغم من تشاؤم ماريو دراجي الذي أظهره بعد اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الأربعاء 10 أبريل ، تمكن اليورو من استعادة حوالي 100 نقطة من الدولار خلال الأسبوع الماضي والعودة إلى منطقة الدعم / المقاومة القوية للغاية عند 1.1300 ، حول الذي بدأ الزوج في العودة في يناير 2015. والسبب في ذلك على الأرجح التأخير في خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.
ولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : قالت الغالبية العظمى من المحللين (75٪) ، المدعومين بنسبة 100٪ من مؤشرات الاتجاه و 90٪ من مؤشرات التذبذب ، الأسبوع الماضي إنه إذا تغلب الزوج على مستوى الدعم عند 1.1200 ، فسيكون قادرًا على الاستمرار في الانخفاض. الهدف الأقرب هو قاع 2018-19 ، المسجلة في 7 مارس ، 1.1175. في الوقت نفسه ، ذكر التحليل الرسومي على الاطار الزمني اليومي أن الزوج لن يتمكن من التغلب على هذا الدعم وسيعود إلى مستوى 1.1340.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : على الرغم من تراجع بيانات الناتج المحلي الإجمالي ، فقد شعر الدولار الأمريكي بثقة كبيرة هذا الأسبوع. وليس رئيس الولايات المتحدة ، وليس الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن أولاً وقبل كل شيء ، رئيس الوزراء وبرلمان بريطانيا العظمى ، الذين لا يستطيعون تحديد كيفية الخروج من الجمود الذي دفعوه هم أنفسهم ، من هم السبب..
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي: ترك مجلس الاحتياطي الاتحادي سعر الفائدة دون تغيير ، عند 2.5 ٪ ، ولم يعد يرفع هذا العام. خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا توقعاته للناتج المحلي الإجمالي والتضخم في الولايات المتحدة ورفع توقعات البطالة للفترة 2019-2021.
أولاً ، مراجعة لأحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : خلال الأسبوع بأكمله ، ارتفعت العملة الأوروبية ليس فقط من خلال نمو مؤشر Euro Stoxx 600 ، مصحوبًا بالكلام الحالم لرئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي ، ولكن أيضًا وقبل كل شيء ، من خلال موقف متفائل بشأن شروط الخروج ( وربما ليس خروج) المملكة المتحدة من الاتحاد الأوروبي. نتيجة لذلك ، تمت إعادة توحيد الزوج داخل الممر المتوسط الأجل 1.1215-1.1570 ، والذي يتحرك فيه منذ نهاية أكتوبر 2018 ، وحتى اقترب من خط الوسط ، ووصل إلى ارتفاع 1.1338 يوم الأربعاء 13 مارس.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : انهار الزوج يوم الخميس ، 7 مارس ، بعد أن أعلن البنك المركزي الأوروبي أنه لا يستحق الانتظار لارتفاع أسعار الفائدة هذا الخريف. أقرب وقت عندما يحدث هذا هو 2020. بالإضافة إلى ذلك ، أصبح من المعروف أن المنظم الأوروبي يخطط لإطلاق عملية إعادة التمويل طويل الأجل (LTRO) في سبتمبر - وهو برنامج لإعادة تمويل البنوك الأوروبية بأسعار فائدة منخفضة. إذا أضفنا الانخفاض في التوقعات الخاصة بالناتج المحلي الإجمالي والتضخم إلى هذا ، بالإضافة إلى إحصاءات التجارة الخارجية الصينية التي لم تكن الأفضل لمنطقة اليورو ، فإن الصورة للعملة الأوروبية محزنة إلى حد ما.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : خلال النصف الأول من الأسبوع ، كان اليورو يصعد بسبب التوقعات بخروج المملكة المتحدة من الاتحاد الأوروبي إلى أجل غير مسمى. ارتفع الزوج فوق خط الوسط للممر متوسط المدى 1.1300-1.1500. ومع ذلك ، فإن اليوم الأخير من الشتاء ، 28 فبراير ، قام بتعديلاته الخاصة ، مما ألهم مشجعين الدولار. تبين أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2018 أعلى بكثير من التوقعات. مؤشر قوي جدا للنشاط التجاري في شيكاغو لعب لصالح الدولار. ونتيجة لذلك ، انخفض الزوج ، ولكن فرحة الدببة كانت قصيرة الأجل. كان الاندفاع ضعيفًا لدرجة أنه لم يستطع حتى الاقتراب من مستوى الدعم 1.1300. وبعد نشر مؤشر ISM لنشاط الأعمال في 1 مارس ، والذي اتضح أنه أسوأ من القيمة السابقة ، وأسوأ من التوقعات ، ارتفع الزوج مرة أخرى. تبع ذلك محاولة فاشلة أخرى لاختراق دفاعات الثيران ، وبعد ذلك أكمل الزوج الأسبوع عند 1.1365.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / دولار أمريكي : طوال الأسبوع تقريبًا ، بقي الزوج حيث كان مرارًا أسبوعًا وشهرًا وقبل شهرين أو ثلاثة. بصرف النظر عن الاختراقات النادرة على المدى القصير ، لا يمكن للزوج الخروج من الممر متوسط المدى 1.1300-1.1500. إذا قمنا بتوسيع هذه القناة إلى النقاط القصوى ، فسوف يكون أوسع قليلاً: 1.1215-1.1570..
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : أذكر أن مجتمع الخبراء لم يتمكن من تكوين رأي محدد بشكل أو بآخر بشأن حركة هذا الزوج الأسبوع الماضي. وكان هذا بسبب عدم الوضوح في كل من بريكست والمفاوضات بين الولايات المتحدة والصين. بالإضافة إلى ذلك ، كان المحللون ينتظرون صدور بيانات حول الناتج المحلي الإجمالي في ألمانيا والاتحاد الأوروبي ، بالإضافة إلى التضخم ومبيعات التجزئة في الولايات المتحدة. وإذا أظهرت أوروبا نمواً متوقعاً بنسبة 1.2٪ ، وارتفعت ألمانيا نموا بنسبة 0.2٪ (من -0.2٪ إلى 0.0٪) ، تسببت البيانات الصادرة من الولايات المتحدة الأمريكية في صدور إنذار قوي في السوق. انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 1.2 ٪ ، وهي القيمة القصوى في 10 سنوات. نتيجة لذلك ، علق مؤشر الدولار النمو وابتعد عن أعلى مستوياته في شهرين.
كما توقف الدولار عن الصعود مقابل العملة الأوروبية. ومع ذلك ، إذا تم تلخيص نتائج الأسبوع بأكمله ، بقي الصعود مع "الأمريكي": حيث بدأ من مستوى 1.1320 ، أنهى الزوج الأسبوع عند المستوى 1.1295.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : غير أن أحد السينريوهات ، التي أيدها 30٪ فقط من الخبراء ، أشار إلى انخفاض الزوج إلى الحد السفلي للقناة الجانبية متوسطة الأجل 1.1300-1.1500. هذا ما حدث: بعد أن خسرنا حوالي 130 نقطة ، سجل الزوج قاع الأسبوع عند مستوى 1.1320.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
– اليورو / الدولار الأمريكي : بشكل عام ، لم يحضر الأسبوع أي مفاجآت. لم يتوقع أحد زيادة في سعر الفائدة في اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) ، لكن المستثمرين كانوا قلقين بشأن تعليقات إدارة البنك الإحتياطي الفيدرالي على خطط لعام 2019. وهنا كانت مبرراتهم حول تعليقات "الحمام" مبررة بالكامل. وبدلاً من وعود محددة ، تحدث المنظم عن حقيقة أن قرار رفع نسبة الفائدة يجب أن يأخذ في الاعتبار العوامل الاقتصادية العالمية وأن يكون متوازناً للغاية. وبالتالي ، تسبب عدم اليقين في عمليات بيع حادة للدولار ، ونتيجة لذلك ارتفع الزوج إلى الحد العلوي للقناة الجانبية متوسطة الأجل 1.1300-1.1500. ومع ذلك ، هدأ الموقف ، وتحول الزوج إلى الأسفل.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
اليورو / الدولار الأمريكي : خطاب" الحمام "من رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي خلال خطابه يوم الخميس 24 يناير لبعض الوقت ضرب الزوج إلى الحد السفلي من القناة الجانبية على المدى المتوسط 1.1300-1.1500. ومع ذلك ، لم تدم فرحة الدببة: بعد أن قام بزيارة مستوى 1.1289 ، استدار الزوج وعاد إلى خط القناة ، عند منطقة 1.1400 ، بحلول مساء الجمعة ، وهو أمر مفهوم: عند إجراء فحص دقيق ، لم يصرح دراغي بأي شيء خاص. وقال رئيس البنك المركزي الأوروبي أنه ليس هناك جدوى من عقد برنامج جديد للتسهيل الكمي الآن ، وفي الوقت نفسه ، لم يتغير سعر الفائدة على اليورو.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
– اليورو / الدولار الأمريكي : اقترح أحد السيناريوهات أن يعود الزوج إلى حدود القناة الجانبية متوسطة المدى 1.1300-1.1500 ، وكان خطها المركزي هو الهدف الرئيسي. هذا هو السيناريو الذي جاء في الواقع. كان يوم الثلاثاء 15 يناير / كانون الثاني بالفعل ، هو أن هذا الزوج وصل إلى أفق 1.1400 ثم تحرك على طوله حتى نهاية الأسبوع ، مما جعل التذبذبات في نطاق ضيق إلى حد ما. في الوقت نفسه ، كان الزوج تحت ضغط مستمر ، مما سمح للمتداولين بتخفيضه إلى مستوى 1.1360 بنهاية أسبوع العمل.
أولاً ، مراجعة أحداث الأسبوع الماضي:
– اليورو / دولار أمريكي - في يوم الأربعاء ، 9 يناير ، بعد محاولات متكررة ، تمكن الزوج من اختراق الحد الأعلى للقناة الجانبية في منتصف الفترة التي كان يقع فيها ، اعتبارًا من نوفمبر 2018. بعد التغلب على المقاومة في منطقة 1.1500 ، وصلت إلى الإرتفاع 1.1570 ، يليه انعطاف الاتجاه ، وجد الزوج نفسه مرة أخرى داخل القناة أعلاه ، منهيًا الأسبوع عند 1.1470.
بالنسبة للمبتدئين ، بضع كلمات حول أحداث الأسبوع الماضي ، أعطى يوم العمل الأول مفاجآت غير سارة ، والتي كان البعض منها لطيفة للغاية.
– لم يتعافى بعد الاحتفال بالعام الجديد ، في صباح الثاني من يناير ، تسبب الزوج اليورو / دولار أمريكي في اندفاع حاد إلى الأسفل، حيث خسر ما يقرب من 200 نقطة في اليوم. ومع ذلك ، عاد كل شيء إلى الوضع الطبيعي ، وعاد الزوج بسرعة إلى نقطة الارتكاز 1.1400 ، التي تدور حولها منذ أكتوبر 2018. يوم الجمعة ، 5 يناير ، باستخدام بيانات ايجابية من سوق العمل الأمريكي ، حاول الدولار استعادة ما فقده ، لكن المحاولة فشلت ، وأنهى الزوج الأسبوع عند 1.1394.
ماذا حدث: عام 2018
كالعادة ، لخّص خبراء دويتشه بنك السنة في نهاية ديسمبر. وكانت النتائج رائعة ، مع دلالة سلبية. انخفضت نسبة 93٪ من إجمالي الأصول مقارنةً بشهر يناير 2018 ، وكان هذا الرقم الأسوأ في السنوات الـ 118 الماضية ، متجاوزًا حتى عام 1920 بنسبة 84٪.
