اليورو/الدولار الأمريكي: منتصف "الفترة المملة"
● في الجزء التالي من المراجعة، سنناقش كيف استخدم محلل العملات الرقمية مصطلح "الفترة المملة" فيما يتعلق بمخطط BTC/USD. يظهر مخطط EUR/USD بشكل أقل حيوية حتى. فمنذ 20 أغسطس وحتى اليوم، تقلب الزوج في نطاق 1.1000-1.1200، بينما ضاق هذا النطاق الأسبوع الماضي بنسبة 50٪ أخرى، من 200 نقطة إلى 100 نقطة، مستقرًا في نطاق 1.1100-1.1200. يبدو أن السوق قد أخذت في الحسبان التوقعات بشأن خفض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وموعد الخفض الفعلي في 17-18 سبتمبر، وتوقعات السياسة النقدية المستقبلية من كلا البنكين المركزيين الأمريكي والأوروبي.
● بالطبع، تأثرت ديناميكيات الزوج بالأحداث المدرجة في التقويم الاقتصادي. في يوم الاثنين 23 سبتمبر، تم إصدار البيانات الأولية للنشاط التجاري (PMI) عبر مختلف قطاعات اقتصاديات ألمانيا ومنطقة اليورو والولايات المتحدة. على الجانب الأوروبي من المحيط الأطلسي، كانت أرقام PMI جميعها في المنطقة الحمراء، مما يشير إلى أن النشاط التجاري في كل من قطاعات التصنيع والخدمات في تراجع. كانت البيانات مخيبة للآمال بشكل خاص بالنسبة لقطاع التصنيع في ألمانيا، محرك الاقتصاد الأوروبي. لم ينخفض فقط تحت عتبة الـ 50 نقطة، التي تفصل بين التقدم والانحدار، بل وصل إلى مستوى منخفض بلغ 40.3 نقطة. في الولايات المتحدة، انخفض أيضًا مؤشر PMI التصنيعي، ولكن ليس بشكل دراماتيكي مثل ألمانيا، حيث انخفض من 47.9 إلى 47.0 نقطة. أما بالنسبة لقطاع الخدمات الأمريكي، فقد بقي بقوة في المنطقة الخضراء، حيث استقر بثقة عند 55.4 نقطة.
● البيانات التي صدرت يوم الخميس 26 سبتمبر، أشارت أيضًا إلى توسع في الاقتصاد الأمريكي. بينما كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول 1.6٪، ارتفع هذا الرقم بحلول نهاية الربع الثاني إلى 3.0٪. إلى جانب نمو الناتج المحلي الإجمالي، أظهر سوق العمل درجة من الاستقرار. بدلاً من الارتفاع المتوقع إلى 224 ألفًا، انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع من 222 ألفًا إلى 218 ألفًا. في نفس اليوم، استمع المشاركون في السوق بعناية إلى تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ونظيرته في البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، لكن لم يتم الإعلان عن أي شيء جديد أو مثير.
أما بالنسبة للتضخم، فقد ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE)، الذي يعكس التغيرات في أسعار سلة ثابتة من السلع والخدمات التي يشتريها المقيمون في الولايات المتحدة، على أساس سنوي من 2.6٪ إلى 2.7٪. ومع ذلك، انخفض على أساس شهري من 0.2٪ إلى 0.1٪. تم إصدار هذه الأرقام يوم الجمعة 27 سبتمبر.
● في ظل تراجع مؤشر PCE، حاول المضاربون على ارتفاع EUR/USD مرة أخرى دفع الزوج إلى 1.1202، لكنهم فشلوا مرة أخرى في الحفاظ على مراكزهم. انتهت التداولات الأسبوعية في منتصف القناة عند 1.1163.
● تتباين آراء الخبراء حول سلوك EUR/USD على المدى القصير كما يلي. خلال هذه "الفترة المملة"، يصوت 40٪ من المحللين لصالح الدولار الأقوى وتراجع الزوج، في حين اتخذت الأغلبية (60٪) موقفًا محايدًا، ولم يتوقع أحد النمو. ومع ذلك، على المدى المتوسط، يرتفع عدد الذين يتوقعون ارتفاع الزوج إلى 30٪. من حيث التحليل الفني على الرسم البياني D1، يوصي 80٪ من مؤشرات الاتجاه بالشراء، بينما يقترح 20٪ البيع. تظهر المؤشرات المتذبذبة صورة أكثر اختلاطًا: 25٪ خضراء، 25٪ حمراء، والباقي 50٪ في المنطقة الرمادية المحايدة. أقرب مستويات الدعم للزوج توجد حول 1.1100، تليها 1.1000-1.1025، 1.0880-1.0910، 1.0780-1.0805، 1.0725، 1.0665-1.0680، و1.0600-1.0620. مناطق المقاومة توجد حول 1.1185-1.1210، 1.1275، 1.1385، 1.1485-1.1505، 1.1670-1.1690، و1.1875-1.1905.
● الأسبوع القادم يعد بأن يكون مليئًا بالأحداث ومثيرًا ومليئًا بالتقلبات. في يوم الاثنين 30 سبتمبر، سيتم إصدار البيانات الأولية للتضخم الاستهلاكي (CPI) في ألمانيا. في نفس اليوم، من المقرر أن يلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابًا. في اليوم التالي، الثلاثاء 1 أكتوبر، سيتم الإعلان عن أرقام CPI لمنطقة اليورو ككل. بالإضافة إلى ذلك، في 1 و3 أكتوبر، سيتم الكشف عن البيانات المعدلة للنشاط التجاري (PMI) في مختلف قطاعات الاقتصاد الأمريكي. علاوة على ذلك، من 1 إلى 4 أكتوبر، ستشهد موجة من إحصاءات سوق العمل الأمريكية. ستركز الأعين على يوم الجمعة 4 أكتوبر، عندما سيتم نشر أرقام رئيسية مثل معدل البطالة وعدد الوظائف الجديدة التي تم إنشاؤها خارج القطاع الزراعي (NFP).
العملات الرقمية: هل تقترب "الفترة المملة" من نهايتها؟
● من ناحية أنماط التحليل الفني، أدى إطلاق صناديق BTC-ETF في وقت سابق من هذا العام إلى تشكيل "عمود العلم" على مخطط القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية. ثم، اعتبارًا من 13 مارس، بدأ "جسم" العلم في التشكل على هيئة قناة هابطة واسعة النطاق. وظهر نمط مشابه تقريبًا على مخطط BTC/USD. وهكذا، بلغت القيمة السوقية ذروتها في 13 مارس عند 2.77 تريليون دولار، بينما سجلت البيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق (ATH) بقيمة 73,743 دولار. منذ ذلك الحين، مرت ستة أشهر ونصف، وتبلغ القيمة السوقية الحالية 2.32 تريليون دولار، مع وصول أعلى مستوى محلي للبيتكوين إلى 66,517 دولار.
● تعتقد شركة الأبحاث Glassnode أن السوق عالق في مرحلة التماسك بسبب نقص رأس المال. وتشير Glassnode إلى أن المضاربين على المدى القصير، الذين يحتفظون بالعملات الرقمية لأقل من 155 يومًا، يبيعون أكثر مما يشترون. من ناحية أخرى، تؤكد CryptoQuant أنه بعد القاع الذي شهدته العملة الرئيسية في أوائل أغسطس، عندما انخفضت البيتكوين إلى ما دون 49,000 دولار، حتى أصحاب المدى القصير أصبحوا الآن "في الربح". ويشير المحللون إلى أن خطر حدوث عمليات بيع واسعة النطاق للبيتكوين في أدنى مستوياته منذ بداية عام 2024. "خلال الأشهر الستة الماضية، انخفض عدد الأشخاص المستعدين لبيع البيتكوين إلى أدنى حد"، كما يكتبون. "نسبة خطر البيع، التي تجمع كل الأرباح والخسائر المحققة على الشبكة يوميًا وتقسمها على رأس المال المحقق للبيتكوين، أصبحت الآن أقل من 20,000. للمقارنة، خلال ذروة شهر مارس، بلغ هذا الرقم ما يقارب 80,000."
● تجدر الإشارة إلى أن آخر مرة لوحظت فيها فترة تماسك ممتدة كهذه في سوق "الذهب الرقمي" كانت قبل أربع سنوات. حدث ذلك بعد نهاية رالي صعودي قوي في الربع الثاني من عام 2019 واستمر حتى سبتمبر 2020. بعد ذلك، زادت الأسعار خمسة أضعاف، حيث وصلت البيتكوين إلى ATH جديد بقيمة 58,783 دولار. برسم موازاة مع تلك الفترة، يأمل العديد من المشاركين في السوق الآن في ارتفاع مماثل بعد أن تنتهي مرحلة التراكم الحالية من قبل المشترين.
صرح المحلل المعروف باسم PlanB أن التماسك الحالي يشير إلى أن زيادة سعرية انفجارية أخرى ليست سوى مسألة وقت. كما يشير إلى أن فترات "الملل" المماثلة لم تحدث فقط في عام 2019 بل في وقت سابق أيضًا. بعد هذه الفترات في 2013 و2017 و2020، شهدنا تحركات كبيرة في الأسعار. وأكد PlanB كذلك أنه خلال تاريخ البيتكوين الذي استمر 162 شهرًا، شهدت 27 شهرًا فقط (حوالي 16.7٪) نموًا، ولكن هذا النمو وصل إلى مئات الآلاف من النسب المئوية.
● حدد محللو 10x Research عاملين محوريين لارتفاع حاد في سعر البيتكوين. في رأيهم، سيكون الخفض في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والمدفوعات القادمة للدائنين في بورصة العملات الرقمية المفلسة FTX هما المحفزان للرالي الصعودي. "سيثير التدفق المتوقع من 5-8 مليارات دولار حماس المستثمرين"، يقترح الخبراء.
علاوة على ذلك، يعتقدون أن "هناك احتمالًا لزيادة حادة و"غنية" في العملات الرقمية، حيث يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي قد رفع مستوى S&P 500 الذي سيتدخل عنده لحماية المستثمرين، مما يشير إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة أكثر. ونتيجة لذلك، من المحتمل أن يعيد العديد من المستثمرين تخصيص محافظهم نحو الأصول ذات المخاطر العالية بحلول عام 2025"، وفقًا لتقرير 10x Research.
● وفقًا لبلومبرغ، بعد خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 17-18 سبتمبر، اقتربت العلاقة بين سوق العملات الرقمية وسوق الأسهم الأمريكية من أعلى مستوياتها التاريخية. وصل معامل الارتباط لمدة 40 يومًا بين أكبر 100 عملة رقمية ومؤشر S&P 500 إلى ما يقرب من 0.67. (تم تحقيق علامة أعلى بلغت 0.72 مرة واحدة فقط، في الربع الثاني من عام 2022). نتيجة لذلك، وصلت مؤشرات الأسهم الأمريكية (S&P 500، داو جونز وناسداك) إلى مستويات قياسية جديدة، بينما اقتربت البيتكوين من الحد العلوي لنمط "جسم العلم".
● في حين حددت 10x Research سببين محتملين لنمو البيتكوين، عدّ Bernstein ما يصل إلى خمسة أسباب. 1. خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والتحوط ضد التضخم: يشير المحللون إلى أن البيتكوين، مثل الذهب، يصبح أكثر جاذبية في أوقات الفائض المالي، خاصةً مع اقتراب الدين الأمريكي من 35 تريليون دولار. منذ بداية العام، ارتفعت البيتكوين بنسبة 45٪، مقارنة بارتفاع الذهب بنسبة 27٪. 2. الدعم المتزايد بين الحزبين للعملات الرقمية: وقد تم تسليط الضوء على ذلك من خلال تصريحات كل من دونالد ترامب وكامالا هاريس، مما يعكس زيادة قبول العملات الرقمية عبر الخطوط السياسية.
3. شعبية صناديق Bitcoin ETFs: "خلال الأيام العشرة الماضية، بلغت التدفقات إلى صناديق Bitcoin ETFs 800 مليون دولار، على الرغم من التقلبات الشديدة في الأسعار"، حسبما أفاد تقرير Bernstein. وتتوقع الشركة أن تطلق المزيد من البنوك، مثل مورغان ستانلي، صناديق Bitcoin ETFs، مما يؤدي إلى تدفقات رأس مال إضافية. 4. استقرار التعدين بعد حدث التنصيف في أبريل: وفقًا لـ Bernstein، استعاد معدل الهاش للشبكة عافيته، مما يشير إلى مرونة عمال التعدين ويعزز أساسيات البيتكوين بشكل أكبر. 5. انخفاض ضغط البيع: تم استيعاب مبيعات البيتكوين الكبيرة من قبل حكومتي الولايات المتحدة وألمانيا، بالإضافة إلى مدفوعات دائني Mt. Gox، في السوق. علاوة على ذلك، تمكنت MicroStrategy من جمع 2.1 مليار دولار لشراء المزيد من البيتكوين، مما رفع ممتلكاتها إلى 252,220 BTC، أي ما يعادل 1.3٪ من إجمالي العرض.
● كما تسلط Bitget Research الضوء على تحركات MicroStrategy وزيادة تدفقات الأموال إلى صناديق Bitcoin ETFs بعد خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. "يشير هذا إلى أن اللاعبين المؤسسيين متفائلون بشأن آفاق السوق. مع عمليات الشراء المستمرة، من المحتمل أن تكسر البيتكوين المستويات المرتفعة السابقة"، وفقًا لما أشار إليه خبراء Bitget Research. بالإضافة إلى ذلك، يعتقدون أن الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة من المرجح أن يشهد تغييرات كبيرة بعد الانتخابات الرئاسية في نوفمبر، مما يخلق بيئة مواتية للاستثمار في صناعة العملات الرقمية. ستزداد ثقة المستثمرين في السوق، مما يسهل تدفقات رأس المال والتراكم.
● بلا شك، للعوامل السياسية تأثير كبير على سوق العملات الرقمية. مؤخرًا، دعمت الديناميات الإيجابية للبيتكوين والعملات البديلة الرائدة تصريحات نائب الرئيس الأمريكي كامالا هاريس، التي قالت إنه إذا فازت في الانتخابات الرئاسية الأمريكية، فإنها ستعزز الاستثمار في تقنيات الذكاء الاصطناعي وقطاع العملات الرقمية. وصف بعض الخبراء تصريح هاريس بأنه "مشجع" و"حدث مهم لتقنيات العملات الرقمية والبلوك تشين". ومع ذلك، أعرب آخرون، مثل المستثمر المخاطر نيك كارتر، عن رأي معارض، زاعمين أن تصريحات هاريس مدفوعة سياسياً و"لا معنى لها". كما يعتقد تشارلز هوسكينسون، مؤسس Cardano وأحد مؤسسي Ethereum، أن أيًا من المرشحين الرئاسيين الأمريكيين لن يتمكنوا من خلق ظروف مواتية للصناعة لأنهم يفتقرون إلى المعرفة اللازمة حول العملات الرقمية.
● يتوقع الاقتصادي الكلي راؤول بال أن ترتفع أسعار البيتكوين إلى 200,000 دولار أو أكثر بحلول بداية العام المقبل. يحدد الدافع الأساسي لذلك على أنه التسهيل في السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى الأخرى. في مقطع فيديو نشره على قناته Real Vision، أوضح المدير التنفيذي السابق في جولدمان ساكس أن العملة الرقمية الرئيسية تميل إلى الصعود والهبوط مع دورات السيولة العالمية. قدم مخططًا لمؤشر GMI (المستثمر الكلي العالمي)، الذي يعكس زيادة في السيولة العالمية خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، وحلل كيف سيؤثر ذلك على سعر BTC.
أعد بال أيضًا مخططًا آخر يظهر أن BTC تعيد تكرار حركتها السعرية من يناير 2023 إلى مارس 2024، عندما ارتفعت الأسعار بحوالي 350٪، من 16,500 دولار إلى ما يقرب من 74,000 دولار. وفقًا للاقتصادي، "تكرر البيتكوين ما فعلته العام الماضي، تقريبًا بالضبط. لذلك، لدينا الطبقة الكلية، وسيواصل الاحتياطي الفيدرالي [التسهيل]، وستشارك البنوك المركزية الأخرى أيضًا. لدينا الموسمية ودورة السيولة العالمية..." "يجب أن يحدث هذا الآن"، يخلص راؤول بال. (تمت الإشارة أيضًا إلى العامل الموسمي من قبل محللي 10x Research، الذين أشاروا إلى أن البيتكوين أظهرت نموًا كبيرًا تاريخيًا من أكتوبر إلى مارس، وقد يتكرر هذا الاتجاه بالنظر إلى دورات السوق السابقة).
● بالعودة من التحليل الأساسي إلى التحليل الفني، دعونا نتذكر بعض التوقعات التي ناقشناها سابقًا بناءً على أنماط المخططات. قبل حوالي شهر، توقع المحلل المعروف باسم Rekt Capital ارتفاعًا في قيمة العملة الرقمية الرائدة في أكتوبر. استندت توقعاته إلى نمط "العلم الصعودي" الذي ذكرناه في بداية هذه المراجعة، حيث يعادل ارتفاع الاختراق ارتفاع قاعدة العمود. يعتمد محلل آخر، MetaShackle، على نمط "الكوب والمقبض". هذا التوقع، الذي قدمناه بالتفصيل من 2 إلى 6 سبتمبر، هو تشكيل مخطط صعودي آخر كان يتطور على مدى السنوات الثلاث الماضية. وفقًا لحسابات MetaShackle، يجب أن يؤدي هذا النمط إلى ارتفاع زوج BTC/USD إلى 130,870 دولار.
مؤخرًا، أشار المحلل ورئيس Factor LLC بيتر برانت أيضًا إلى التحليل البياني في توقعاته. يعتقد أسطورة وول ستريت أنه بحلول عام 2025، قد ترتفع نسبة البيتكوين إلى الذهب بأكثر من 400٪. لتبرير توقعاته المتفائلة للغاية، أشار برانت إلى نموذج فني كلاسيكي: نمط "الرأس والكتفين المعكوس". يتشكل هذا النمط تحت مستوى مقاومة يسمى خط العنق. تنص النظرية على أنه عند كسر المقاومة مصحوبة بزيادة في أحجام التداول، يرتفع السعر بمقدار المسافة القصوى بين خط العنق وأعمق نقطة في الرأس.
بتطبيق هذه النظرية على مخطط BTC/XAU، يمكن أن يصل سعر 1 بيتكوين إلى ما يعادل 123 أوقية ذهب بحلول عام 2025، وهو ما يزيد بأكثر من خمسة أضعاف عن 24.6 أوقية الحالية اعتبارًا من 27 سبتمبر 2024. بعبارة أخرى، بافتراض أن الذهب المادي يظل عند مستواه الحالي البالغ 2,670 دولارًا، يمكن أن يرتفع سعر "الذهب الرقمي"، وفقًا لنظرية برانت، إلى أكثر من 328,000 دولار. ما يدعم فكرة أن البيتكوين قد تتجاوز المعدن الثمين هو اعتمادها السريع من قبل المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى إطلاق صناديق Bitcoin ETFs التي زادت من وجود الأصول في محافظهم الاستثمارية.
● في وقت كتابة هذه المراجعة، مساء الجمعة 27 سبتمبر، يتم تداول زوج BTC/USD في منطقة 65,900 دولار. زادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية بمقدار 220 مليار دولار، لتصل إلى 2.32 تريليون دولار (مقارنة بـ 2.10 تريليون دولار قبل أسبوع). ارتفع مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية من 54 إلى 61 نقطة، متحركًا من المنطقة المحايدة إلى الطمع. هذا الاتجاه يدعم كلمات مقاتل UFC ريناتو مويكانو، الذي حث الجمهور على إيلاء المزيد من الاهتمام للعملة الرقمية الرائدة. "البيتكوين ليست مجرد استثمار. إنها أسلوب حياة"، قال البرازيلي، مطالبًا بأن تدفع جائزته عن الفوز في UFC 300 بعملة BTC.
العملات الرقمية: لم تعد ETH ملكة العملات البديلة. عاش الملك الجديد؟
● على الرغم من "الفترة المملة"، شهدت الأشهر الثلاثة الماضية تغييرات كبيرة في اتجاهات سوق العملات الرقمية. تظهر المؤشرات أنه من بين أكبر 15 عملة بديلة، سجلت Solana (SOL) أعلى تدفق للأموال واستمرت في إظهار نمو مستقر. ارتفع سعر SOL إلى 150 دولارًا، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 69 مليار دولار وحجم تداول 2.34 مليار دولار. من ناحية أخرى، واجهت Ethereum تحديات، حتى مع كونها العملة البديلة رقم 1. لم تتمكن من البقاء فوق 2,650 دولارًا أو تجاوز حاجز القيمة السوقية البالغ 320 مليار دولار. هذا البلوكشين المعروف قد فقد موقعه لصالح شبكات أحدث، حيث سجلت أكبر تدفق خارجي لرأس المال منذ 13 مارس: أكثر من 165 مليار دولار، بانخفاض نسبته 33٪.
كما واجهت Solana خسائر. بعد أن بلغت ذروتها عند 203 دولارات في مارس، انخفضت قيمتها تدريجياً لتستقر الآن عند حوالي 150 دولارًا. ومع ذلك، يتوقع المحللون في شركة الاستثمار VanEck مستقبلًا مشرقًا لـ SOL، حيث يتوقعون أن ترتفع إلى 330 دولارًا. يعتمدون في توقعاتهم على حقيقة أن شبكة سولانا تتفوق على شبكة Ethereum في ثلاثة مجالات رئيسية: 1. يمكن لسولانا معالجة عدد أكبر من المعاملات لكل ثانية بما يصل إلى 31 ضعفًا؛ 2. يستخدم شبكة SOL عدد أكبر من الأشخاص يوميًا بما يصل إلى 14 ضعفًا؛ 3. تكلفة معالجة التحويلات على شبكة سولانا أقل بكثير.
فريق التحليل في NordFX
إخلاء المسؤولية: هذه المواد ليست توصية استثمارية أو دليلًا للعمل في الأسواق المالية وتُقدم لأغراض إعلامية فقط. التداول في الأسواق المالية محفوف بالمخاطر وقد يؤدي إلى فقدان كامل الأموال المودعة.
