ماذا حدث: عام 2018
كالعادة ، لخّص خبراء دويتشه بنك السنة في نهاية ديسمبر. وكانت النتائج رائعة ، مع دلالة سلبية. انخفضت نسبة 93٪ من إجمالي الأصول مقارنةً بشهر يناير 2018 ، وكان هذا الرقم الأسوأ في السنوات الـ 118 الماضية ، متجاوزًا حتى عام 1920 بنسبة 84٪.
ويقول الخبراء إن السبب الرئيسي وراء الركود هو "سياسة نقدية ميسرة للغاية" ، والتي تحولت إلى تشديد نقدي. كانت أربع زيادات في سعر الفائدة الأمريكية بواسطة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كافية لإرسال معظم الأسواق إلى الأسفل ، والتي يمكن أن تتحول إلى ركود مطول. دعا الرئيس الأمريكي دونالد ترامب علنا رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جيروم باول وزملاؤه المجانين ، داعيا إلى وضع حد لرفع سعر الفائدة. ولكن ، وكما اتضح ، لم يستطع الرئيس أن يأمر المصرفيين ، وفي 19 ديسمبر ، رفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) السعر بنسبة 0.25٪ أخرى. علاوة على ذلك ، اتضح أنه في عام 2019 ، كان اثنان فقط من أعضاء هذه اللجنة يرون نسبة 2.5٪ ، ستة يرون أنه عند 2.75٪ ، أربعة عند 3.25٪ ، ثلاثة عند 3.30٪ ، ويود عضوان من لجنة السوق المفتوحة أن يكون 3.6٪!
والنتيجة واضحة: في نهاية العام ، كل شيء يمكن أن يسقط ، كان يتراجع في السوق. كان مؤشر داو جونز الصناعي أسوأ شهر في ديسمبر منذ الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين. كما حسب بلومبرغ ، جعل الانهيار أكثر 500 شخص ثراءً في العالم أفقر بمقدار 511 مليار دولار ، وعانى مؤسس فيس بوك زوكربيرج أكثر من غيره ، وخسرت ثروته 23 مليار دولار.
أما بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي ، فقد تميزت بداية عام 2018 بتعزيز خطير لليورو مقابل الدولار الأمريكي. في الذروة ، في 16 فبراير ، وصل زوج يورو / دولار إلى 1.2555. لكن الفرق في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي ، والصعوبات في اتفاق بريكست ، والمشاكل الإيطالية والتباطؤ في اقتصاد منطقة اليورو ككل ، ارتفع الدولار ، وانخفض الزوج ، ووصل إلى القاع عند 1.1215 في منتصف نوفمبر.
شهد زوج الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الامريكي تقلبات مماثلة. وبلغت القيمة القصوى 1.4375 في 17 أبريل ، وتم تسجيل الحد الأدنى في 12 ديسمبر ، عندما انخفض الزوج إلى 1.2475 ، حيث فقد 1900 نقطة في ثمانية أشهر.
أما بالنسبة إلى الين الياباني ، فقد نظر المستثمرون إليه بشكل أساسي كملاذ آمن في حالة تسارع الحروب التجارية بين الولايات المتحدة والصين. ومع ذلك ، بما أنه لم يتم تسجيل أي تغييرات خاصة على هذه الجبهة ، فقد إلتقى زوج دولار / ين بنهاية العام بالقرب من نقطة البيفوت في العامين الأخيرين في منطقة 111.00. وهكذا ، بالمقارنة مع بداية عام 2018. فقد الزوج نحو 200 نقطة فقط.
ماذا سيحدث: عام 2019
وفقا لعدد من المحللين ، كل ما حدث في العام المنتهية ولايته هو مجرد بداية للاكتئاب لفترة طويلة مشتركة. أولاً ، يتعلق التوقع بالولايات المتحدة ، حيث انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل سنتين بالفعل ، وانخفض العائد على سندات عشر سنوات مماثلة إلى أدنى مستوى في سبعة أشهر ، والذي يعتبر علامة على الركود.
يبدو الوضع في منطقة اليورو أفضل إلى حد ما ، على الرغم من حقيقة أن البنك المركزي الأوروبي قد راجع توقعاته للتضخم والنمو الاقتصادي إلى أسفل. أظهر العام الماضي أن الحروب التجارية التي أطلقها ترامب ليست سيئة للغاية بالنسبة للعالم القديم كما كان يفترض في السابق. مع ذلك ، لا يزال كل من العملة الأوروبية والجنيه الإسترليني متأثران بالمشاكل المرتبطة بخروج بريطانيا.
من ناحية أخرى ، فإن نهاية التهدئة لمدة 90 يومًا بين الولايات المتحدة والصين ستظهر قريبًا ، مما يؤدي إلى زيادة عدم اليقين بشأن سعر صرف الدولار.
في غضون ذلك ، تبدو التوقعات التي قدمها الاستراتيجيون من كبار البنوك العالمية والوكالات ، في معظمها ، متشابهة إلى حد كبير.
ويستند بلومبرج إلى توقعاته بشأن الديناميات الإيجابية للصادرات الأوروبية ، وتحسن الوضع في صناعة السيارات الألمانية والنمو المتسارع لمتوسط الأجور. كل هذا قد يؤدي إلى تطبيع السياسة النقدية لمنطقة اليورو وارتفاع اليورو إلى مستوى 1.20 دولار بحلول نهاية العام.
كما يتوقع مورجان ستانلي أن يكون عام 2019 صعباً على الدولار ويوصي ببيعه مقابل اليورو وسط توقعات التضخم في منطقة اليورو. الهدف المباشر لزوج يورو / دولار يقع في منطقة 1.18 $.
وتجدر الإشارة إلى أن المحللين يرون في معظم الأحيان توقعات متفائلة للغاية بالنسبة لليورو لفترة الثلاثة أشهر القادمة. ويشير كل من سوسيتيه جنرال وساي بي سي كابيتال ماركتس إلى المستوى 1.17 دولار أمريكي ، وتوقعات TD للأوراق المالية عند 1.18 دولار ، و Unicredit بسعر 1.19 دولار ، وأخيرا ، حدد بنك لويدز بانك رقما قياسيا قدره 1.24 دولار.
ومع ذلك ، هناك وجهات نظر أكثر حذرا. وبالتالي ، يعتقد خبراء Citi أن العملة الأوروبية لم تصل بعد إلى قاعها ، وبحلول نهاية الربع الأول من عام 2019. قد تنخفض إلى 1.13 دولار ، وعندها فقط سوف ترتفع وتصل إلى المستوى 1.18 دولار في النصف الثاني. من السنة. يتوقع بنك باركليز كابيتال أن ينخفض إلى 1.12 دولار بحلول 31 مارس ، وبالنسبة لتوقعات مجموعة آي إن جي ، قد يكون القاع عند المستوى 1.11 دولار.
ويعتقد محللون من جي بي مورغان تشيس أيضا أن الاقتصاد الأمريكي سيشهد ركودا في عام 2019 ، حيث سينفد التحفيز المالي من ترامب ، ولن تعود السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في توفير الأموال الرخيصة. وبالتالي ، فإن معدل نمو اقتصاد منطقة اليورو سيخرج إلى الأمام ، وسيبدأ اليورو في الارتفاع وسط توقعات بارتفاع أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي ، ولكن هذا لن يحدث إلا في النصف الثاني من عام 2019.
في الأرقام ، تبدو التوقعات كما يلي: هبوط إلى 1.11 دولار في الربع الأول وترتفع إلى 1.18 دولار في نهاية الربع الرابع من عام 2019.
أما بالنسبة لزوج الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأمريكي: فإن توقعات جي بي مورجان تشيس تفترض نمو العملة البريطانية إلى 1.30 دولار في الربع الأول وإلى 1.37 دولار بنهاية العام ، شريطة أن يكون خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي هادئاً (احتمال 40٪). في حالة عدم وجود اتفاق على شروط ترك الاتحاد الأوروبي ، فإن الجنيه الإسترليني سوف ينخفض بنسبة 10 ٪ ، وفي حالة إلغاء بريكست ، على العكس ، سوف يرتفع بنسبة 10 ٪.
فيما يتعلق بالمستقبل ، فإن توقعات الين سلبية. لذلك ، توقعات زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني في النصف الأول من عام 2019. الصعود أولا إلى مستوى 112 ينا لكل دولار ، ثم إلى قيم عام 2016. عند 118.00. يشرح الخبراء الضعف المحتمل للعملة اليابانية من خلال زيادة الاستثمارات الأجنبية من قبل الشركات اليابانية وتدهور الميزان التجاري. ومن المتوقع أيضًا أن تزيد الفروقات على الأسعار ، مما سيؤثر سلبًا على سعر الين.
يتم التنبؤ باتجاهات مماثلة من قبل الإستراتيجيين في Citi. من وجهة نظرهم ، من المتوقع أن يرتفع زوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي إلى 1.26-1.30 والدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى 113.00-115.00.
جون جوردون ، نورد إف إكس
ملاحظة: لا ينبغي اعتبار هذه المواد توصية بالاستثمار أو التوجيه للعمل في الأسواق المالية: فهي لأغراض إعلامية فقط. إن التداول في الأسواق المالية أمر محفوف بالمخاطر ويمكن أن يؤدي إلى خسارة الأموال المودعة.
